基本金屬延續(xù)弱勢下行

　　中國：

　　鉛屏風(fēng)19日傍晚，人行官方微博稱，于11月20日下調(diào)各分支行的常備借貸便利利率（SLF），其中隔夜與7天期分別調(diào)整為2.75%和3.25%。

　　對此，SMM評論贊成部分機構(gòu)的觀點，即“利率下調(diào)，有助于引導(dǎo)預(yù)期，降低融資成本。但匯率高估不解決，企業(yè)產(chǎn)品銷售乏力不解決，光降低融資成本、增加融資是沒有意義的�！�

　　此外，針對人民幣匯率問題，鉛屏風(fēng)瑞信稱從實際有效匯率看，人民幣的當(dāng)前估價太高，預(yù)計未來6-12個月，人民幣兌美元將貶至6.6。

　　美國：

　　隔夜周度失業(yè)金申請情況無惡化鉛屏風(fēng)，繼續(xù)對就業(yè)市場產(chǎn)生著溫和復(fù)蘇的提示。但美元指數(shù)在連續(xù)上攻至百點后，多頭力量開始顯得有所保留，畢竟距離尚有一個月。

　　歐元區(qū)：

　　10月歐央行的議息紀(jì)要中明確稱，鉛屏風(fēng)區(qū)內(nèi)的通脹下行壓力巨大，并承認(rèn)了有通縮的可能。這對年底歐央行繼續(xù)寬松加碼的預(yù)期有強化作用。

【行業(yè)數(shù)據(jù)】

　　庫存方面，11月19日LME全球銅庫存凈減少225噸至255050噸。亞洲銅庫存中，韓國仁川減少925噸至3450噸；馬來西亞柔佛凈減少225噸至48700噸；巴生增加275噸至14875噸；新加坡凈減少375噸至14825噸；鉛屏風(fēng)其余均保持不變。

　　LME銅注銷倉單53250噸，占比20.88%。

　　外盤升貼水方面，11月19日LME現(xiàn)貨銅對三個月期銅升水21美元/噸，較18日升水22.25美元/噸小幅下跌。

　　周五10：15，上�，F(xiàn)銅報貼水70元噸－升水10元/噸。現(xiàn)銅市場氛圍偏空。原本逢35000元/噸以下有意采買的下游，鉛屏風(fēng)因期銅價格連挫轉(zhuǎn)而以觀望為主。具體以11:30發(fā)布的SMM現(xiàn)銅升貼水報價為準(zhǔn)。

【技術(shù)分析】

　　美元指數(shù)繼續(xù)高位十字星后，鉛屏風(fēng)出現(xiàn)中陰線，收盤價一舉打破5日與10日兩根均線。技術(shù)上，KDJ死叉后快速下探，高位強勢調(diào)整的特征明顯。在年末美緊歐松預(yù)期不變的情況下，美元指數(shù)在百點關(guān)口前的主動回撤并不意外。

　　當(dāng)前基金屬市場弱勢無疑，但連跌后操作難度在加大。盡管盤中的反彈需求不斷出現(xiàn)，但在宏觀和現(xiàn)貨都繼續(xù)利空的情況下，鉛屏風(fēng)銅價沒有穩(wěn)定的理由。SMM評論維持下跌不言底的基本思路，但對于小型反彈不建議加空。